Velika prekretnica? Rijeke novca napuštaju SAD i slijevaju se u Europu

Po prvi put nakon mnogo godina, europske burze bilježe bolje rezultate od američkih. Njemački DAX, kao vodeći burzovni indeks u Europi, od početka godine porastao je čak 17 posto, dok je američki Dow Jones zabilježio blagi pad, a tehnološki Nasdaq 100 tek skromni rast od tri posto. Promjena u dinamici globalnih ulaganja izazvala je niz komentara investitora i ekonomskih analitičara – svi se slažu: kapital više nije siguran kao nekad u SAD-u

Glavni uzrok ovakvom zaokretu mnogi vide u političkoj nesigurnosti koju je donijela trgovinska politika Donalda Trumpa. Njegove prijetnje velikim carinama i česta promjena kursa u ekonomskoj politici potaknuli su investitore da počnu povlačiti kapital s američkih tržišta. Kulminacija je uslijedila u travnju ove godine, kada je Trump najavio najveće carinske mjere još od vremena Velike depresije. Samo u tom mjesecu zabilježen je snažan neto odljev sredstava iz američkih fondova.

Prema riječima glavnog ekonomista BayernLB-a Jürgena Michelsa, upravo je pad povjerenja u američku politiku i ekonomski smjer bio jedan od ključnih razloga za promjenu ponašanja ulagača.

Sličan stav ima i DWS, upravitelj imovine u vlasništvu Deutsche Banke, koji upravlja fondovima u vrijednosti većoj od bilijun dolara. Prema riječima njihovog glavnog investicijskog direktora Vincenza Vedde, investitori su na kraju 2024. godine imali snažno prekomjerno ulaganje u SAD, dok danas sve više smanjuju tu izloženost, pišu njemački mediji.

Dionice u SAD-u preskupe, Europa povoljnija

Godinama je većina globalnog kapitala završavala na Wall Streetu, ali posljedica toga je da su američke dionice danas znatno precijenjene u odnosu na zarade koje kompanije ostvaruju. Usporedbe radi, europske dionice su povoljnije, a politička klima – barem u investicijskom kontekstu – predvidljivija.

Vedda navodi dva ključna razloga za promjenu trenda. Prvi je ponovno otkrivanje potencijala europskih dionica – zanimanje dolazi i iz Azije, SAD-a, ali i iz same Europe. Drugi je potreba za većom diversifikacijom – mnogi investitori žele smanjiti ovisnost o američkom tržištu i otvoriti prostor za nova ulaganja, prenosi Tportal.

Zabrinutost zbog rasta američkog duga

Jedan od dodatnih razloga za nervozu među ulagačima je nagli rast američkog javnog duga. Prema podacima američkog Ministarstva financija, ukupni dug SAD-a porastao je s 18,1 bilijun dolara u jesen 2015. na čak 35,4 bilijuna u jesen 2024. Tijekom Trumpove prve administracije zaduživanje je naglo poraslo, unatoč tadašnjoj stabilnoj gospodarskoj situaciji. Njegov nasljednik Joe Biden dodatno je posegnuo za zaduživanjem u borbi protiv pandemije covida-19.

Takav nagli rast zaduženosti dugoročno zabrinjava investitore, osobito u kontekstu mogućeg slabljenja dolara, što bi dodatno smanjilo atraktivnost američkih ulaganja.

Dominacija dolara (još uvijek) neupitna

Unatoč svemu, većina stručnjaka i dalje smatra da će američki dolar srednjoročno ostati dominantna valuta na svjetskim tržištima. ‘Američki vrijednosni papiri još uvijek su temelj globalnog financijskog sustava, prvenstveno zbog nedostatka ozbiljnih alternativa’, kaže Subran iz Allianza.

Ipak, sve su glasnije procjene da bi se novi investicijski trend mogao nastaviti i u drugoj polovici godine – iako možda nešto sporijim tempom. ‘Očekujemo da će investitori nastaviti smanjivati preveliku izloženost SAD-u i širiti portfelje na druga tržišta, osobito europska’, zaključuje Vedda iz DWS-a.